中国居民股票配置占比不足10%，这一数据来自高盛中国宏观团队6月24日发布的报告。

中国GDP位居全球第二，居民储蓄规模超过140万亿元，但股市配置比例明显偏低。对比来看，美国居民股票和基金占比长期维持在40%以上，日本即便经历了长期经济低迷，股票类资产占比也稳定在15%左右。

过去二十年，中国居民的财富主要集中于房产和银行存款两个方向。

2000年至2021年，全国商品房均价从2112元每平方米上涨至10139元每平方米，一线城市涨幅更为显著，房产被视为稳定增值的资产选项。

同时，中国储蓄率长期维持在35%以上，银行存款是多数家庭理财的默认选择。

传统蓄水池吸引力下降

2021年下半年起，房地产市场进入调整周期。

70个大中城市二手房价连续下跌，多地挂牌量创历史新高，房产流动性下降，增值预期减弱。存款端同样面临压力。1年期基准利率从2015年的2.75%降至目前的不足1.5%，货币基金年化收益率维持在1.3%至1.5%区间，扣除通胀后实际购买力面临缩水。

两个传统资金蓄水池的吸引力同步减弱，资金需要寻找新的配置方向。高盛报告认为，中国居民资产配置正处于结构性转型的初期阶段。

资金迁移的趋势与规模

这一转型并非短期行为，而是反映了一个长期趋势。

房地产和存款吸引力下降后，部分储蓄将逐步转向金融资产，股票和保险可能是中期主要受益领域。其他经济体曾经历过类似路径，日本90年代地产泡沫破裂后，居民资产逐步向债券和股票转移，历时约十年。美国八九十年代养老金计划普及，推动了居民资金持续进入股市。

若中国居民股票配置从不足10%提升至15%，对应5个百分点的增量资金。

按居民金融资产约260万亿元估算，潜在资金规模约为13万亿元。这一过程不会一蹴而就，而是分层、分阶段推进。转型的实现需要两个前提条件，居民信心企稳和资本市场具备吸引力。

对普通人的参考意义

对于普通家庭而言，这一趋势的参考价值不在于短期操作，而在于认识到资产配置的结构性变化方向。房地产和存款的吸引力下降是事实，金融市场正在成为新的资金容纳池。早进入与晚进入结构性趋势，结果可能存在差异。

但资产配置的核心是对冲不确定性，而非押注单一方向。

居民风险偏好谨慎和财富分布不均，是制约转型速度的现实因素。金融资产的配置调整应基于个人实际情况，合理分散风险。